这是一家我国工业母机行业中的龙头企业，该企业的产品为FA工业自动化零部件及相关设备，主要包括数控机床、加工中心和单轴机器人等。

(资料图片)

公司研发的单轴机器人是一种普遍适用的直线运动组件，可以广泛运用在多种场景中。2022年该企业工业机器人的收入为92,254,986元，占营业收入的比重为4%。

从2018年开始，这家公司的历史业绩已经连续5年实现了增长，并在2022年以5.06亿元的净利润创出了历史新高，该企业在这一年里发生了质的飞跃。

除此之外，翻译官还发现在今年第一季度，这家公司不仅没有借款，而且还扩大了产能，增加了存货的数量，这说明该公司未来净利润的增长将是大概率事件。

目前，这家企业的股票在大幅回撤了57%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股工业母机概念板块中，恰合达(股票代码:301029)这家上市公司2023年第一季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在这家企业的财报中翻译官了解到，恰合达的主营业务为自动化零件的研发生产及销售，以及FA工业自动化零部件一站式服务。

这家企业FA工业自动化零部件的收入占比为98.92%，工业自动化设备的收入占比为0.71%。

而在该公司的财报中翻译官还发现，根据中国机械通用零件工业协会公布的数据，2020年我国机械通用零件行业的总产值达到了4,763亿元，行业市场容量较大，且总产值保持增长趋势。

这些数据均来自该企业的财报，也说明这家公司目前所从事的业务正处在行业风口中。

上面分析了该企业的基本信息，下面我们再来看一下这家公司的管理层在今年第一季度都做了哪些有建设性的事情，并且这些事情对该企业未来净利润的增长都有哪些好处。

资产负债表

2023年第一季度，这家公司的总资产为35.1亿元，同比增长了24%。在总资产中只有6.83亿元是借来的，也被称为负债。还有28.27亿元是股东投的，被称为所有者权益。因为所有者权益不需要偿还，所以这个数值占比越高，说明该企业越好。

而这28.27亿元的所有者权益，也是这家公司的成本，因为如果把该企业的资产全部变卖了并还清所欠债务后，理论上说还能换回28.27亿元的现金。

虽然这家公司的成本只有28.27亿元，但是如果你想收购该企业却得花费253.3亿元的代价，这就是该企业的市场价格，也被称为总市值。

用这家公司的总市值除以成本等于9倍，这就是该企业的市净率，也被称为安全边际。

而通过分析翻译官发现，这家公司的安全边际在A股工业母机概念板块66家上市企业中排名第64位。这个名次非常靠后，既说明安全边际相对来说偏小，也说明该公司的风险有些大。

这家企业9倍的安全边际应该是它的一个不足之处，因为这个倍数确实偏高，目前贵州茅台的安全边际只有10倍，这些是需要我们了解的。

虽然这家公司市净率的倍数偏高，但是它是可以变动的。如果在未来的季度里，该企业的净利润能出现大幅度的增长，那么市净率的倍数也会降低，所以分析净利润是本文最重要的一个环节。

所有者权益

以下内容和财务数据均源自该公司2023年第一季度报，并没有任何个人观点。

2022年第一季度，这家公司的净利润只有1.01亿元。到了2023年第一季度，该企业的净利润就达到了1.6亿亿元，同比增长了59%。

而这家公司目前的净利润，在A股工业母机概念板块66家上市企业中排名第7位。这个名次非常高，说明其规模相对来说很大。

而通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在今年第一季度，该公司净利润增长的主要原因是FA工业自动化零件销售速度的加快。

FA工业自动化零件的销售速度，要使用这家企业的存货周转天数这个指标来衡量。

2022年第一季度，该公司销售一批已生产的FA工业自动化零件存货，只需要129天的时间。而现在却需要132天，存货周转天数这个指标提高了2%。

存货周转天数这个指标的上涨，说明该企业FA自动化零件的销售速度出现了放缓的迹象。

但是通过进一步分析翻译官在这家公司的资产负债表中发现，该企业存货周转天数下降的主要原因是存货数量的增长。所以，抵销存货增长的数量之后，这家公司在今年第一季度产品的销售速度是加快的。

通过上述分析我们了解到，在2023年由于这家企业FA工业自动化零件的销售速度加快了，同时其产品的利润空间也扩大了，这使得该公司第一季度的净利润出现了增长。

上面看过了该公司的净利润表现，下面我们再来分析一下这家企业的负债情况。

负债

在该公司的负债里翻译官发现，这家企业目前不仅没有短期负债，就连长期负债也没有，所以该公司的有息负债率为0。

上面翻译官已经介绍过了，好企业靠股东的投资以及生产经营所得可以维持正常的运营无需举债。

而不好的企业不但没人愿意投，就连生产经营赚到的净利润也不够花，所以必须举债，所以通过分析负债是能判断出一家公司基本情况的。

虽然在今年第一季度，这家企业的借款为0，但是该公司应付账款及票据和应付职工薪酬却出现了不同程度的上涨。

2023年第一季度，这家企业的应付票据及账款为4.46亿元，同比增长了45%。应付职工薪酬为3,612万元，同比增长了6%。

应付账款及票据是管理层在购买原材料时所欠对方的货款，虽然这也是负债，但是它不但没有利息，而且此时原材料已经送到公司的库房中，所以这个指标的上涨是能提高该企业的资金使用效率的。

而支付给职工薪酬的上涨，说明这家公司在今年第一季度增加了工人的工作时长，或许招聘了更多的多人。

购买原材料的数量出现增长，支付给职工的薪酬提高，这两点都说明一件事，那就是管理层在今年第一季度进行了扩张，下面我来看一下该企业的资产并验证翻译官的猜想。

资产

在资产里翻译官首先发现，这家公司在今年第一季度的货币资金为9.54亿元，同比大幅增长了161%。

货币资金是一家企业报表中唯一的现金项目，它的增长说明在该公司的账户里有很多钱，所以不需要举债。

而除了货币资金增加了以外，在今年第一季度，这家企业的存货也出现了上涨。2023年第一季度，该公司的存货为5.97亿元，同比增长了32%。

因为存货卖出去后加上毛利润就是该企业的收入，营业收入减成本减费用就是净利润，所以存货的提高会增加该公司未来的净利润。

而在非流动资产中翻译官还发现，这家企业的固定资产和在建工程并有变化，这说明该公司在今年第一季度并没有扩大产能而只是扩产。

但是有一点是需要注意的，那就是这家企业账户里有很多钱，如果在未来的季度里数控机床的行业风口能持续发酵，该企业产品的销售速度能继续加快的话，那么这家公司随时可以扩大产能，没有任何压力。

通过上述分析我们了解到，在2023年第一季度，由于该企业FA工业自动化产品销售速度的加快，管理层也顺势扩大了产能增加了存货的数量，所以在第二季度，这家公司净利润的增长将是大概率事件。

而除了产能扩大以外，该企业管理层的手里还掌握10亿多的现金，这也为公司未来产能的扩大打下了坚实的基础。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为这家公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐恰合达这只股票，也没有说恰合达公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

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