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平安观点：
本周（ 2023. 8.14-8.18） 新能源细分板块行情回顾。本周风电指数（866044.WI）下跌2.01%，跑赢沪深300 指数0.57 个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM 估值约22.32 倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌5.74%，其中，申万光伏电池组件指数下跌5.10%，申万光伏加工设备指数下跌5.06%，申万光伏辅材指数下跌6.18%，当前光伏板块市盈率约15.09 倍。本周储能指数（884790.WI）下跌4.57%，当前储能板块整体市盈率为27.63 倍；氢能指数（8841063.WI）下跌2.12%，当前氢能板块整体市盈率为17.70 倍。
本周重点话题
风电：头部风机企业海风项目获批。8 月16 日，明阳汕尾红海湾四海上风电示范项目（500MW）顺利核准获批，该项目位于水深约34 米~43 米，离岸距离约30 千米的汕尾海域，总规划容量500MW，将安装16MW 级及以上的风力发电机组。为进一步提升海域利用和项目整体效率，该项目拟规模化应用风渔融合一体化装备；风渔融合一体化装备规模化应用后，除风机本身收益之外，每台装备可增加1800 万元产值。我们认为：（1）明阳在获得该项目之前，已经获得了广东阳江青洲四、海南东方CZ9 等大型海风项目的开发权，风机龙头通过在当地投资并获取海风资源，逐步成为海上风电项目开发的重要参与者；（2）该项目是广东新增规划海上风电场址首个核准项目，一定程度反映了海上风电与其他产业融合逐步成为发展趋势，未来在多产业融合、新技术应用方面具有先发优势的企业也有望在海风项目获取方面获得优势。综合来看，随着头部整机企业持续获得海风项目资源，其未来的利润来源更加多元，成长空间持续打开。
光伏：国内装机持续高增，预计全年新增装机或达185GW。国家能源局8 月17 日发布1-7 月份全国电力工业统计数据，截至7 月底，全国太阳能发电装机容量约4.9 亿千瓦，同比增长42.9%；今年1-7 月，国内光伏新增装机97.16GW，同比增长157.5%，超过了2022 年全年新增装机规模87.41GW；其中7 月单月光伏新增装机容量高达18.74GW，同比增长173.6%，环比6 月的17.21GW 增长8.9%。今年以来，硅料新增产能陆续释放，光伏产业链价格开启下行通道，刺激终端需求释放，组件集采招标处于高位，2022 年延迟的项目加速安装并网，需求持续向好。近期，产业链上游硅料、硅片价格持稳微涨，组件价格本周降幅微有收窄；伴随组件价格的快速下降，对价格较敏感的集中式光伏有望成为2023 年主要增长动能，全年大型地面电站占比或超过50%，带动全年光伏装机高增。今年前七个月我国新增光伏装机已超过去年全年新增规模，考虑到四季度抢装，预计全年国内光伏新增装机有望达到185GW，实现112%左右增长。
储能&氢能：湖南上半年储能调峰度电收益下降43%，新型储能参与调峰辅助服务竞争激烈。近日，湖南能监办发文回顾了湖南新型储能参与调峰辅助服务市场的情况。2023 年上半年，新型储能有效深度调峰电量132GWh，辅助服务收益1873 万元，均已超过2022 年全年水平；但调峰度电收益仅为0.142 元/千瓦时，较2022 年下降42.7%。湖南能监办分析，上述度电收益下降较快的原因有两点：一是湖南近期来水偏少，调峰辅助服务总体需求有所减少；二是新型储能装机规模快速发展，参与调峰辅助服务竞争日趋激烈。可再生能源的接入使电力系统调节需求存在波动，我们认为，远期以可再生能源为主力的电力系统中，新型储能很可能需要实现冗余配置，其价值不仅体现在即时提供的辅助服务中，也体现在可靠性价值上。长期来看，国内新型储能商业模式要实现跑通，除了完善辅助服务、现货交易等市场化回报外，可能也需要探索容量补偿等方式，作为对其可靠性价值的补偿。
投资建议。风电板块：看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等，同时看好逐步打开海外市场且估值具有吸引力的管桩和海缆龙头，包括大金重工、东方电缆等。光伏板块：光伏主产业链整体呈现竞争加剧的态势，未来的竞争格局和盈利水平仍待进一步观望，建议关注渗透率正在快速提升的N 型电池环节，包括捷佳伟创、钧达股份等。储能&氢能板块：储能产业链需求火热的同时，竞争也存在加剧的倾向，建议关注各环节技术和资金实力强的头部公司，包括鹏辉能源、科华数据、阳光电源等。氢能产业爆发在即，绿氢电解槽有望先行，建议关注电解槽相关弹性标的昇辉科技、华电重工等。
风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。
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